永利度假村将如何释放数十亿现金

2019-03-25 15:24:00
来源:

美高梅 

过去十年席卷博彩业的趋势之一是向房地产投资信托基金(REITs)出售房地产。有时公司控制其房地产投资信托基金,如(纽约证券交易所代码:MGM)与(纽约证券交易所代码:MGP)和(纳斯达克代码:CZR)与(纽约证券交易所代码:VICI)合作,有时房地产被卖给第三 - 公司。

Wynn Resorts

房地产投资信托基金为赌场公司腾出现金,通常达数十亿美元。这笔钱可以帮助减少债务或基金增长项目,这很有吸引力,因为它并没有从根本上改变度假村的运营。但(纳斯达克股票代码:WYNN)多年来一直避免出售其大部分房地产的诱惑。但如果确实如此,该公司可以腾出数十亿美元的现金。

赌场房地产有很多钱

我要强调的第一件事是博彩房地产投资信托基金的规模。您可以在下面看到,MGM Growth Properties,Gaming and Leisure Properties和VICI Properties现在是具有大型企业价值的大型组织。您可以将该企业价值视为从游戏公司中分离出来并投入REIT的价值金额。

Crown Acquisitions

这些子公司通常被合并到一家博彩公司的资产负债表上,因此他们看起来并没有真正减少债务。除附属房地产投资信托基金外,另一个选择是将部分房地产的少数股权出售给房地产投资信托基金。2016年,永利度假村以4.72亿美元现金出售了永利拉斯维加斯购物中心49.9%股权给。永利仍然控制着资产,但现在来自物业的部分现金流将转至Crown Acquisitions。Wynn可以发现长期吸引操作。

REIT上诉

很容易理解为什么Wynn Resorts会考虑出售其部分房地产。该公司的债务负担已激增至近100亿美元 - 这对去年创造了12.3亿美元EBITDA的公司来说是很大的杠杆。出售房地产将带来大量现金,可用于减少债务。

为什么永利不卖......

随着拉斯维加斯的Wynn酒店,拉斯维加斯的会议中心以及即将到来的Encore波士顿港,可以想象Wynn Resorts拥有价值50亿至100亿美元的房地产资产,可以出售给房地产投资信托基金。但它在资产负债表上维持了大部分资产,因为它希望控制其财产。

尽管REIT和游戏公司经常携手合作,但如果需要做出改变,那么还有另一层决策者可以通过。Wynn Resorts可以在没有任何繁文缛节的情况下为其物业做最好的事情。Steve Wynn重视这种控制,现在,新的管理团队也做到了。

永利度假村的隐藏资产

在查看Wynn Resorts等股票时,重要的是在评估业务本身时考虑业务的基础资产。该公司控制着拉斯维加斯和波士顿的宝贵房地产,最终可以通过货币化来增加股东价值。这是一个有价值的卡片,可以在游戏行业中占有一席之地。

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