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飙升的市场和房价是否正在成为“史诗般的泡沫”?

来源:   2021-01-11 11:56:21

投资者相信量化宽松政策加剧了投机活动,他们相信,如果市场跳水,央行将介入

2021年1月10日,星期日,格林尼治标准时间12.12

最后修改时间为2021年1月10日,格林尼治标准时间15.30

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物业出售标志

undefinedundefined英国房价正在克服经济重心。照片:安德鲁·马修斯/ PA

上周美国有很多坏消息。一群唐纳德特朗普的支持者冲进了国会大厦。新的Covid-19感染数量创历史新高。就业人数减少了14万。

没有人震惊华尔街,后者继续攀升至令人眼花new乱的新高度。金融市场就是这样。当他们处于这种情绪中时,他们在新闻好消息时会上升,而在新闻不好时他们会上升。

上周令人失望的就业报告就是一个很好的例子。企业一直在裁员,这意味着乔·拜登(Joe Biden)在1月20日就任总统后不久将更有动力提供扩张性的税收和支出计划。在华尔街看来,失业根本不是一件坏事。相反,这是继续购买比大流行开始之前更高的股票市场的原因。

“歇斯底里”的市场投机是否将我们推向了另一个崩溃?

尽管上周表现强劲,但伦敦股市在达到危机前的水平之前仍有一段路要走。在这里,已经克服了经济萧条和健康紧急状况的资产类别是住宅物业。根据哈利法克斯(Halifax)的最新数据,到2020年,普通房屋的成本将上涨6%,通常每年的增长率与经济的快速增长有关,这并不是自《大霜降》以来的最大跌幅。 1709年。

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房价上涨有一些具体原因。Rishi Sunak的临时印花税假期是其中之一。对拥有更多空间和花园的房屋的渴望是另一回事。许多人因为在家中工作时省下了钱而负担得起购买更昂贵的房屋的事实是三分之一。

但是,将美国股价上涨和英国房价上涨联系起来的是中央银行创造的货币。华盛顿的美联储和英格兰银行都加强了量化宽松(QE)计划,根据这些计划,中央银行购买金融资产,通常是政府债券,以换取现金。

从理论上讲,新筹集的资金可以为渴望扩张的公司提供新的生产性投资,但实际上,很多钱都借给了一种或另一种形式的投机活动。这没有真正的奥秘。它发生在2008年的金融危机之后,现在又发生了。

主要的中央银行表示,他们别无选择,因为替代方案将是一场金融危机,这将使去年的经济崩溃比过去更糟。他们的批评者说,量化宽松目前的设计扩大了贫富之间的差距,未能将钱投入真正需要它的经济领域,并导致了必然破裂的巨大泡沫的产生。

为什么全球市场似乎不受坏消息的影响

那些仍然对股价持乐观态度的人表示,对股市崩盘的担忧放错了地方。大规模疫苗接种计划一触即发,全球经济将迅速复苏。然而,即使强劲的增长也不会迫使中央银行和财政部撤回他们一直提供的大量刺激措施,因为通货膨胀率将保持在较低水平。这两个因素,一个快速追赶的时期和一个良性的政策立场,将增加公司的利润,因此有理由证明股市估值的上涨。

并非所有人都相信。共同创立了美国投资公司GMO的资深英国金融家杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)上周向该公司的客户发出了警告。他没有努力。他说:“自2009年以来,漫长而漫长的牛市终于演变为成熟的史诗般的泡沫。”“以极端的高估,爆炸性的价格上涨,疯狂的发行以及歇斯底里的投资者行为为特征,我相信这一事件将被记录为金融历史上最伟大的泡沫之一,与南海泡沫一样(1929年和2000年)。”

对于格兰瑟姆(Grantham)来说,特斯拉(Tesla)是证明市场已经摆脱了理性的股票。目前,每辆电动汽车的市值为6000亿美元,合125万美元,而通用汽车的市值为9000美元。“ 1929年等于什么?”他问。

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华尔街的假设是,美联储将永远站在市场后面。如果价格急剧下跌,投资者可以知道其主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)和他的同事将做些必要的事情,以限制损失并促使市场再次上涨。

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格兰瑟姆说这是错误的。他认为,“无论美联储多么努力地支持,泡沫都会在适当的时候破裂,从而对经济和投资组合造成破坏性影响。”

可以看到格兰瑟姆被证明是正确的情况并不难。华尔街认为一旦足够多的美国人接受科威特刺杀,这将对美国来说是正常的话,并且坚信货币政策将保持目前的宽松状态,这在逻辑上是不一致的。无论如何,在需求持续增长的时候,实际上可能不需要新的刺激措施。通货膨胀压力目前很弱,但如果改变,市场情绪也可能迅速改变。政府债券的收益率或利率将开始上升,股价将下降。华尔街可能会恳求美联储出手救援,但随着通货膨胀率上升,这样做可能会感到不安。

这会发生吗?谁知道?但是金融市场对美联储和其他中央银行非常信任。最好不要放错地方。

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